ריאיון בין CFO ל - Investments Partner: השקעות, הגישה לניהול כספים, רוח התקופה בשוק, וטיפים מקרוב.

רו"ח ליאור בכר, שותף בקבוצת גוברמן ורן אגסי - Tech Investments Partner בחברת פאנדיט 959

בחודש אוגוסט נפגשנו עם רן אגסי מנהל חטיבת Tech של פלטפורמת Fundit מקבוצת Headstart יחד עם ליאור בכר, שותף בקבוצת גוברמן לשיחה על המצב השוק בתקופה האחרונה ומה ההמלצות שלנו לפאונדרים וליזמים הן מבחינה פיננסית שוטפת והן מבחינת גיוסי הון לחברה.

רן, ספר בקצרה על Fundit וקבוצת Headstart 

רן : פאנדיט היא חלק מקבוצת הדסטארט, קבוצת Headstart הוקמה בשנת 2011 כשהרעיון הראשוני היה פלטפורמת גיוס כספים עבור תמורה כלשהי ולתת מענה ליוצרים, כמו למשל קמפיין הגיוס של הזמר חנן בן ארי להקלטת אלבום הבכורה שלו שהיה קמפיין מפורסם מאוד. לקבוצת Headstart שלוש חברות בת: Giveback - פלטפורמה לתרומות ומיזמים חברתיים, Beactive - פלטפורמת גיוס למאבקים משפטיים, Fundit - פלטפורמה להשקעות אלטרנטיביות.

היום הגענו לדבר על Fundit שהיא כאמור פלטפורמה להשקעות אלטרנטיביות שבה המשקיעים מקבלים אקוויטי (מניות בחברה) או חוב או שילוב של שניהם, כלומר אתה מקבל חלק מהחברה עצמה עבור ההשקעה שלך בה.

מאוד חשוב לנו בקבוצה להכניס לפלטפורמה של Fundit חברות בעלות ערך חברתי, ככה שהמשקיעים מקבלים
מעבר להשקעה הכספית שלהם גם ערך חברתי.

הפלטפורמה מתמקדת בשלושה תחומים - נדלן, סטארטאפים שבניהם חברות טק וחברות SMB, כמו למשל שוקולד
פנדה שהתחילו את המסע אצלנו בפלטפורמה ומשקה גרופר.

ליאור, ספר בקצרה על קבוצת גוברמן

 ליאור: קבוצת גוברמן הוקמה לפני 26 שנים על ידי המייסד סטפן גוברמן, הקבוצה פועלת בעיקר בתעשיית
ההייטק אבל לא רק, הקבוצה יודעת לספק פתרונות פיננסים למגוון תעשיות וחברות גם בשלבים שונים, גם
סטארטאפים צעירים וגם חברות גדולות ואף בינלאומיות.
היתרון שלנו זה היכולת לקחת חברה בשלבים מוקדמים ולספק לה את המעטפת הפיננסית הנדרשת עד האקזיט ולעתים אף אחרי.
מCFO עד לשירותים בסיסיים יותר בין אם זה חברות ישראליות, חברות אמריקאיות או חברות בריטיות אנחנו יודעים לתת להם פתרון מתוך הקבוצה שלנו.

אנו בקבוצה מלווים את הלקוחות שלנו בכל שלב בהתפתחות החברה, ואף עוזרים ומלווים את תהליך הטמעת עובדים לגיוס פנימי,
מבצעים החלפה לחופשות לידה, מסייעים בהטמעת מערכות פיננסיות חדשות בחברה כגון NetSuite או SAP, ליווי פיננסי לקראת
הנפקה, וגם במידה ויש צורך, אנחנו יודעים לסייע ברגישות בתהליכי סגירת חברה ועמידה בחובות סטטוטוריים,
אנחנו כקבוצה יודעים לעבוד בפרויקטים קבועים או זמניים בהתאם לצרכי הלקוחות שלנו.

אני שמח לעדכן שלאחרונה גם התחלנו שיתוף פעולה בתחום הERP במערכת Odoo יחד עם חברת Layline Tech,
 הזכיינית הבלעדית של מערכת Odoo העולמית בישראל ומבצעת יחד איתנו את ההתאמות הרגולטוריות ללוקליזציה הישראלית.
מערכת Odoo העולמית בעלת מליוני משתמשים בעולם ופעילה בכ170 מדינות ונותנת לחברות פתרון הוליסטי לניהול החברה, אם זה בהיבט הייצור, לוגיסטיקה וניהול הסחורה,  
בהיבט השיווקי, משאבי אנוש, מודולים שונים נוספים רלוונטיים לחברות היטק כגון חנויות Ecommerce, ניהול לקוחות במודל SAAS וכמובן המודול הפיננסי.

איך אתה רואה את המציאות הכלכלית בשנה וחצי האחרונות משפיעות על החברות במשק הישראלי?

ליאור: תראה, אני חושב שמבחינת סטארטאפים צעירים הקושי לגייס התחיל עוד קודם, עוד לפני השנה
וחצי האחרונות הקושי בגיוס מורגש לתחושתי במהלך הארבע, 5 שנים האחרונות.

אנחנו כן רואים בשנה וחצי האחרונות יותר קושי בחברות שהן בשלבי ביניים או תחילת צמיחה, מספיק
שהן טיפה לא עומדות ביעדים והן נחתכות מאוד מהר, למשל תעשיות שהיו מאוד מבטיחות כמעט נעלמו לחלוטין,
כמו חברות פינטק בטח אלה שלא הצליחו לעשות את הפריצה, מאוד מאוד מתקשות לגייס גם כשיש טכנולוגיה טובה ומוצר טוב.

יחד עם זאת, יש גם לא מעט חברות בתחומים שונים שהן אחרי גיוס מספיק ומבחינה עסקית כן מצליחות להתרומם
או חברות שעושות גיוסי המשך גם בתוך התקופה הזו ולמרות האתגר עושות זאת בהצלחה.
סה"כ רואים השפעה מסויימת אבל זה לא דרמטי כפי שזה מוצג אולי בעיתונות ובתקשורת.
אני כן יכול להגיד שלאחרונה אנחנו נתקלים בלא מעט חברות חדשות שמקימים כחברה אמריקאית בעקבות אילוצי
משקיעים, זאת אומרת, שמה שקורה פה בשנה האחרונה ללא ספק פוגע לנו באקו סיסטם.

רן : ליאור, לך בתור מנהל כספים יש הבדל אם החברה מוקמת בישראל או בארה"ב?

ליאור : חשוב להסתכל על זה בצורה רחבה יותר, אם היזמים והעובדים ממשיכים לעבוד מישראל אז ההבדל לא מאוד גדול,
ההבדל העיקרי הוא לקופת המדינה מבחינת הכנסות ומיסים לשנים הקרובות. אני חושב שמה שיותר מטריד זה התהליך מבחינת
המוחות שמתחילים לשקול לעבור מכאן עקב העמקה של המשבר הפוליטי שאנחנו נמצאים בו והמורכבות המיסויות בביצוע היפוך
שרוול, לכן אני חושב שבהסתכלות קדימה מה שמטריד בעיקר זה ההון האנושי שיעזוב ופשוט יקים חברות מחוץ לישראל ללא פעילות בישראל.
 לשמחתי אנחנו עוד לא רואים את זה כתופעה רחבה אבל אנחנו כן שומעים על עוד ועוד מקרים וזה משהו בהחלט לא מעודד בהסתכלות ארוכה.

רן: אני אגיד לך, אצלנו, אני דווקא מרגיש שכן רואים את ההבדל, חברות שלדוגמא לא הגיעו לרווחיות / לא הגיעו למכירות
או לא עמדו לוח זמנים שהם הגדירו הרבה יותר קשה להן לגייס. אנחנו בפאנדיט רואים בזה יתרון וחיסרון בו זמנית,
היתרון הוא שאנחנו נחשפים לחברות עוד יותר טובות בפרמטרים של הפלטפורמה וגם הערכות השווי הן הרבה יותר ריאליות,
בואו נודה על האמת היו הערכות שווי שהיו מנותקות מאוד מהמציאות וזה מאוד התאזן בתקופה האחרונה ומצד השני החיסרון
שכן הרבה יותר קשה לגייס כספים, אם זה מבחינת קרנות או משקיעים כשירים, ואנחנו רואים שהמאזן מעט השתנה, ה"כוח" עבר מהיזמים למשקיעים. 

ליאור: אז אתם רואים שמגיעות אליכם לגיוס חברות קצת יותר "בשלות" שנגיד לא היו פונות בעבר?

רן: כן בוודאי, הן בדרך כלל היו מצליחות בסבבי גיוס המוקדמים יותר שלהן לגייס מספיק מהמשקיעים, או מהקרנות
ועקב הקושי שהן נתקלות בו היום הן מגיעות לסבב גיוס בפלטפורמה של פאנדיט.

ליאור: השאלה אם אתם רואים ירידה בגיוסים או בהערכות שווי ביחס לתקופת טרום קורונה, זאת אומרת לפני 3 שנים?

רן: גילוי נאות, לא הייתי בתפקיד לפני 3 שנים אז קשה לי להגיד, אין לי תשובה טובה, אני מאמין שזה מתקזז קצת,
אני חושב שהערכות השווי היום דומות להערכות של אז, אני צריך לבדוק את זה בצורה מעמיקה יותר בשביל לתת
תשובה יותר מבוססת, אבל כן היה הייפ לא נורמלי בשנתיים האחרונות, היו מגיעים אלינו יזמים מוכשרים וחכמים
אבל עם הערכות שווי לא ריאליות שיוצאים לסבב גיוס של 10-15 מיליון על רעיון, זאת אומרת החברה עוד לא קמה
והערכת השווי שהם הגיעו אליה היא 50 מיליון שקלים,למה אתם שווים 50 מיליון שקל? כדי לסבר את האוזן יש חברות
הקיימות 20 שנה, ופועלות וגדולות מאוד והן לא בשווי של 50 מיליון שקלים.

אבל מי שידע לדבר את השפה, כן הצליח לגייס, הייתה אווירה מסויימת של פספוס, אז גם משקיעים שפעם לא היו משקיעים
בחברות אז פתאום הם כן נכנסו והתחילו להשקיע כי הם רצו להיות חלק מההצלחה שתגיע.
אבל כן ההיפ ירד, והיום גם חברות שהן באמת טובות ולפני שנתיים היו מגייסות בקלות מתקשות לגייס.

ליאור: השאלה אם בסופו דבר מבחינת האלטרנטיבות השקעה של המשקיעים מה בעצם החלופות שלהם היום,
במציאות שהריבית היא רק מגנה על שחיקת הכסף, ומצב הנדלן גם בשוק הישראלי מקומי, השוק בארה"ב ובאירופה
נמצא בירידות מחירים, קריפטו זה לא באמת חלופה לקרנות השקעה או אנג'לים, השאלה היא אם לדעתך נראה פה סוג
של רגיעה, היה בתעשייה איזה בלון מסוים, האוויר קצת יצא, השאלה האם אתם בציפייה לראות חזרה לנורמה של של השקעות בתקופה הקרובה או בתקופה הנראית לעין?

רן: תראה, אנחנו לא יכולים לנבא את העתיד, וזה גם מאוד אינדוודואלי אבל אני אופטימיסט מטבעי ואני מאמין שלפחות בשנתיים
שלוש הקרובות יישאר הסטטוס קוו כמו שעכשיו, מי שמאוד טוב, יזמים שכבר עשו אקזיט, חברות שיראו שבאמת יש להן פוטנציאל
כן יצליחו לגייס וכל השאר יגייסו כנראה פחות, או יעברו שלב שלב בצורה יותר איטית וזה בסדר, כן בראיה שלנו יהיו פחות הנפקות כרגע.
לנו בפאנדיט חשוב להביא למשקיעים שלנו חברות טובות, עם פוטנציאל תשואה ובעלות ערך חברתי ואימפקט. לאחרונה יש לנו לא מעט
חברות בתחום הפודטק, אגרוטק, Health-Tech למרות שהן חברות להשקעה יותר ארוכה. אנחנו גם רואים יותר העמקה של משקיעים
במספרים ובנתונים מאשר "הסיפור" של החברות, המשקיעים הרבה יותר נזהרים עם כספי ההשקעות שלהם היום אל מול פעם.
ובשורה התחתונה עדיין יש כסף, לקרנות ההשקעה עדיין יש כסף להשקיע ומי שבאמת יהיה טוב ופוטנציאלי יוכל לגייס ולקחת את
הכסף שעדיין נמצא בתעשייה.

אז מה אנחנו ממליצים לפאונדרים לעשות בתקופה הנוכחית?

  1. לחסוך בהוצאות לא נדרשות כמו טיול לאיביזה לכל החברה או שיהיו 15 טעמי גלידה וכו'.
    לתת יותר אופציות לעובדים ולחבר אותם למטרה, לנסות לחסוך בהוצאות משרדים ושימור מודל עבודה היברידי ובאמת להיות
    כל הזמן על המספרים וההכנסות של החברה ולא להתפתות לצאת להנפקות מהר מידי.
  2. מדידת נתונים ויעדים בצורה מאוד מבוקרת ולהכניס את המדידה בשלב מוקדם ככל הניתן לשגרת החברה.
  3. יעילות - תמיד לשאוף לעבוד חכם יותר ו"רזה" יותר מבחינה פיננסית.
  4. לא להגזים עם הערכת השווי לקראת הגיוס.

ליאור: ההמלצה שלנו ליזמים היא להשקיע בשיפור המדידה של ביצועי החברה. המלצה נוספת היא לחשוב איך אפשר להיות יעילים יותר בכל
תחום - ניהול עובדים, ניהול הפיתוח, תשואות - בכל תחום אפשר לעבוד בצורה 'רזה' יותר. צעדים כאלה מאפשרים לחברות
להגיע ליעדים שלהן בצורה יותר מאוזנת, ובסופו של דבר ההמלצה הכי גדולה היא להאריך את ה-'Runway' כמה שיותר
ולא להגיע למצב של הדקה התשעים לקראת גיוס.

האם אתם רואים בפלטפורמה ירידה בהשקעות משקיעים כשירים ואם כן, לאן נעלמו אותם משקיעים בהיעדר אלטרנטיבות השקעה טובות?

רן: הייתה תקופה של כמה חודשים של עצירה ועברנו אותה, אנחנו ממש רואים חזרה שלהם.
נדלן כבר לא מושך אותם כמו שדיברנו בתחילת השיחה שהערך יורד, גם הבורסה נמצאת בירידות בעיקר
והמשקיעים הכשרים כרגע מחפשים להרחיב את תיק ההשקעות שלהם והפלטפורמה של פאנדיט נותנת להם את הפתרון לכך בתור השקעה אלטרנטיבית.
אנחנו מאמינים שתיק ההשקעות צריך להיות מגוון, בורסה, חברות טק, נדל"ן וכו'.

לסיכום

רן: אני חושב שהיזמים צריכים להיות עם היד על הדופק, לא למכור יותר מידי חלומות להציב יעדים ריאלים ולעמוד בהם,
אני מאמין שגם יהיו יותר סטארטפים שיקומו כי עד עכשיו הייתה בועה של שכר ותנאי העסקה ופחות היה מפתה ליזמים
לעזוב את המשרה הקבועה שלהם ואנחנו מאמינים שעקב שינוי גם נקודת היחס בין המעסיקים לעובדים יהיו יותר עובדים
שירצו לצאת לעצמאות ולפתח סטארטאפ משלהם.

ליאור: הרבה חברות חזרו לבסיס שלהן ולמדידה עסקית וכלכלית, והן יותר זהירות בהוצאות אל מול ההכנסות שלהן
וגם יוניקורנים שגייסו המון כסף נקלעו לקשיים והם מגיעים לגלי פיטורים.

בסוף המטרה היא להעלות ערך, למכור את החברה או להנפיק אותה, והיום כבר לא מנפיקים בשווי מנופח וגם לא
מוכרים בשווי מנופח ולכן אני חושב שבתקופה הקרובה בגלל השינוי בהערכות השווי אנחנו נראה יותר רכישות מצד
חברות גדולות, תאגידיות שהן חייבות תמיד לחדש ולהיות בשורה הראשונה מבחינה טכנולוגית וזה יזרים עוד חמצן וכסף לתעשייה.